Berhati-hati di peringkat ini: Rakesh Jhunjhunwala

The Great Gildersleeve: French Visitor / Dinner with Katherine / Dinner with the Thompsons (Jun 2019).

Anonim

Pedagang dan pelabur Rakesh Jhunjhunwala berkata ruang dan kelajuan perhimpunan itu mengejutkan semua orang. Dia agak berhati-hati pada tahap ini kerana keadaan kredit di Amerika tidak begitu baik dan pasaran Asia semakin merosot pada kelajuan yang pantas.

Petikan dari wawancara eksklusif CNBC-TV18 dengan Rakesh Jhunjhunwala:

S: Tahun lalu, anda memberitahu semua orang bahawa 15% hebat dan kita tidak boleh mengharapkan 50% setiap tahun. Kami telah melakukannya semula. Adakah anda agak terkejut?

A: Saya akan mengatakan saya terkejut sedikit sebanyak sekurang-kurangnya keuntungan dari satu bulan terakhir. Ruang dan kelajuan telah mengejutkan kita semua.

Q: Adakah anda fikir kita dapat melakukan inti, kali ketiga bertuah dengan 50% lagi atau adakah ia terlalu optimis?

J: Ia adalah masa untuk mencerminkan, kami telah meningkat dari 3, 000 hingga 19, 000-20, 000. Saya tidak fikir keadaan ekonomi di Amerika sangat baik. Pasaran Asia merosot dengan pantas. Ia adalah ekonomi, yang mabuk dengan kredit. Pasaran kredit adalah nilai yang dilaksanakan, jadi saya tidak akan berhati-hati di peringkat ini.

Kami mempunyai kenaikan humong daripada 3, 000 hingga 19, 000-20, 000. Saya fikir pasaran akan menyatukan sekitar tahap ini dan akan berasa lebih selesa sebagai pelabur.

Q: Adakah anda berhati-hati di sini atau adakah anda melihat tahap yang lebih tinggi walaupun tahun depan di pangkalan ini?

A: Apa yang membuat saya tidak selesa adalah perbezaan di penilaian. Anda tidak boleh mempunyai Infosys membuat 52 minggu rendah kerana pendapatan mereka tidak turun dan mereka masih berkembang 15-20%. Ia adalah salah satu pelaburan terbaik India dalam masa yang akan datang. Anda tidak dapat mengekalkan perbezaan ini dalam penilaian, di mana anda terus memberikan nilai kepada momentum, dan anda kehilangan semua nilai untuk nilai. Itulah tanda pertama petunjuk, mungkin ia boleh terjadi dalam seminggu, sepuluh hari, atau mungkin kita berada di dalamnya. Mungkin ia tidak boleh berlaku dalam tiga bulan akan datang dan kita boleh pergi 20% lebih tinggi, tetapi saya fikir ini adalah petunjuk pertama dan kita perlu berhati-hati dalam pasaran ini.

S: Apabila anda mengatakan anda berhati-hati, adakah anda berhati-hati kerana keterlaluan yang telah berlaku? Adakah sebabnya anda memanggil pembetulan atau mempunyai anda dalam jangka sederhana juga menjadi berhati-hati?

A: Terdapat dua tiga perkara di peringkat antarabangsa terutama di Amerika di mana kita menghadapi ketidakpastian besar. Kami tidak tahu bagaimana ketidakpastian ini akan hilang, nilai apa yang akan kehilangan dolar, dan apa gangguan yang boleh menyebabkan pasaran kewangan. Saya sangat lemah di pasaran kewangan AS dan berfikir masalah subprima akan jauh lebih besar daripada apa yang dibayangkan oleh orang ramai. Terdapat peralihan paradigma di India. Pasaran lembu sangat hidup. Faktor-faktor yang mendorong pasaran lembu sekular ini sangat hidup dan menendang, saya tidak ragu-ragu mengenainya. Saya berharap lima tahun kemudian kita akan jauh lebih tinggi dari tempat kita sekarang. Tetapi hakikatnya, kita pada 19, 000 adalah pada 19 kali pendapatan 2009. Terdapat perbezaan yang besar dalam penilaian Sensex atau Nifty, anda mempunyai sekumpulan saham yang sangat sempit.

Q: Tidakkah anda katakan?

A: Saya akan simpan pendapat saya di sana. Fakta masih dalam pasaran lembu yang benar, anda tidak boleh memiliki stok yang berkualiti akan mencapai paras terendah 52 minggu. Anda boleh memiliki stok tanpa pendapatan operasi, yang penilaiannya adalah 100-200 kali pendapatan. Ketiadaan kenaikan itu, ketidakpastian yang kita hadapi, dan kelajuan kenaikan itu, mengapa saya rasa pasaran perlu berhenti seketika. Mereka perlu mengambil nafas dan akan memberi kekuatan untuk kenaikan jangka panjang.

S: Apabila anda bercakap mengenai pembetulan, adakah anda bercakap mengenai jualan utama atau hanya kira-kira pembetulan 10-15%? Kami telah melihat tiga daripada mereka tahun ini dan kami masih meningkat 50%.

A: Terdapat perbezaan antara pendapat dan bukti empirikal mengenai apa yang skrin memberitahu kami. Dalam 15-20 hari terakhir, aliran dari luar negara telah berkurangan. Pasaran dunia selepas pemotongan Fed kedua menunjukkan beberapa jenis rintangan dan kelemahan. Pasaran semakin merosot dan menghadapi rintangan pada tahap yang lebih tinggi. Pasaran harus dijeda dan betul, ia lebih daripada pendapat, kerana itu adalah skrin yang memberitahu kami. Kami tidak mempunyai sebarang pembetulan dari 3, 000 hingga 20, 000. Kami mempunyai pembetulan yang sangat teruk tetapi mereka telah dikaitkan dengan harga, tidak ada pembetulan masa. Apa yang akan benar-benar menguji kepercayaan orang ramai di pasaran dan negara ini apabila pasaran membetulkan tidak banyak nilai tetapi membetulkan nilai dan masa. Saya tidak percaya kita akan menunggang 3, 000-40, 000-50, 000 di mana keyakinan dan kesabaran pelabur tidak akan diuji.

Q: Anda melihat ini sebagai senario yang mungkin. Adakah 16, 000 tidak dapat dibayangkan atau adakah anda melihat pembetulan besar itu?

A: Kenaikan terakhir kami ialah dari 14, 000 hingga 20, 000, jadi kami boleh membawa kenaikan 50-60%. Perkara-perkara di peringkat antarabangsa akan berubah jauh lebih hodoh daripada apa yang telah dijangkakan orang. Saya tidak tahu nilai, tetapi masa kita akan mendapat pembetulan yang baik. Momentum semata-mata dengan mana mana-mana saham yang mempunyai beberapa jenis cerita membina di sekelilingnya naik pada jumlah yang sukar dipercaya. Saya rasa pasaran mengabaikan banyak stok, ini adalah tanda bahaya pertama. Untuk peningkatan keseluruhan, pasaran akan menguji masa dan harga kami.

Q: Adakah anda mendapat rasa euphoria yang pertama menjalar ke dalam skrin selepas penyingkiran 20-25% yang telah anda lihat dalam beberapa minggu terakhir?

A: Sudah tentu, bertiup ke dalam semua jenis saham. Terdapat beberapa scripps cerita lembu dan ayam yang melihat jumlah yang besar, kenaikan harga yang luar biasa, dan tiada siapa yang ingin bercakap apa-apa di sana. Seseorang meneka, menyebarkan cerita, dan menasihati pembelian dan pelabur hanya pergi dan beli. Ini adalah tanda-tanda, pasaran selalu melakukan itu, ada yang mengejutkan mengenainya. Tetapi apabila pasaran melakukan ini, sudah tiba masanya untuk berjaga-jaga menurut pendapat saya.

Q: Adakah anda terkejut bahawa Infosys memukul rendah 52 minggu manakala pasaran mencecah paras tertinggi baru. Adakah sektor ini dihapuskan untuk anda atau adakah anda melihat nilai di sana?

A: Pasaran lembu tidak bererti bahawa sesetengah saham hanya naik dan segala-galanya turun dengan nilai. Kami berada di peringkat awal apa yang akan menjadi pasaran lembu jantan jangka panjang yang sangat besar. Dalam dua-tiga bulan yang lalu, bersama dengan ketidaktentuan antarabangsa, kita menatap pilihan raya tempatan dalam tempoh 6-12 bulan yang akan datang, yang mungkin tidak disukai oleh pasaran. Jangan lupa bahawa kesilapan yang paling teruk dibuat pada masa yang terbaik.

Saya tidak bersetuju dengan teori ini bahawa kadar faedah di Amerika akan turun, semua masalah akan diselesaikan, dan semua aset di dunia akan mengembang. Pasaran mempunyai terlalu baik dan mudah keadaan Goldilocks ini. Ini adalah impian mimpi, di dunia ini tidak pernah terjadi bahawa anda mengurangkan kadar faedah dan semua penyakit telah berakhir.

Anda telah memberi USD 2.5 trilion dalam satu tahun kepada orang yang tidak mempunyai wang untuk membayar balik. Saya tidak membeli teori ini bahawa dia akan terus mengurangkan kadar faedah dan kami akan terus membeli pasaran baru muncul. Anda tidak boleh mengambil penilaian ke mana-mana tahap dan mengharapkan orang untuk terus membeli. Mengapakah aliran mengalir dalam tempoh dua minggu yang lalu? Mengapa China turun 5% hari ini? Semua Asia dan semua pasaran baru muncul lemah dalam tempoh 10-12 hari yang lalu.

Q: Biar saya datang ke sektor lain yang menjadi salah satu tiang pasar bull, telekom ini. Tiang-tiang besar seperti Bharti dan bahkan Reliance Communications telah mula membetulkan. Apa yang anda lihat untuk satu tahun akan datang untuk ruang ini, yang terbaik di belakangnya?

J: Beberapa impian korporat India kini melampaui semua realiti. Lihatlah orang yang memohon lesen telekom, saya tidak tahu latar belakang dan kelayakan apa yang mereka perlu masuk ke dalam perniagaan telekom. Seseorang sedang melakukan
perniagaan pembrokeran dan dia mahu masuk ke hartanah, seseorang sedang melakukan hartanah dan dia mahu masuk ke dalam perniagaan telekomunikasi. Cara pasaran memberikan wang kepada isu-isu awam, nampaknya tiada siapa yang melihat prospektus atau membacanya. Mereka hanya mencari apa harga di Rajkot dan berapa banyak isu yang akan dilanggan terlebih langganan. Jika anda memberikan wang Rs 50, 000-1 lakh crore atau bahkan Rs 10 lakh crore ia tidak akan cukup kerana cara impian berkembang dan cara di mana orang mendapatkan wang, ini adalah semua tanda bahaya.

Q: Apakah makna anda mengenai ruang minyak dan gas ini, terutamanya penerokaan dan penyulingan, dan cara pasaran menilai beberapa saham ini?

A: Saya tidak memakai minda di sana. Sudah tentu nilai syarikat penapisan minyak. IOC mendapat banyak pendapatan bukan penapisan dan bukan pemasaran. Pasaran tidak mahu kerajaan memutuskan apa yang akan mereka perolehi dan sama ada terdapat hasil yang sangat baik. Jangan lupa pada semua momentum ini bahawa pada tahun 1992 harga Hindustan Lever adalah Rs 18.20 manakala indeksnya adalah 4, 300, tetapi pada tahun 2003 ketika indeks itu 2, 900 maka HLL adalah Rs 328. Sebagai pelabur saya mendapati bahawa tidak seberapa tinggi scrip saya pergi, ia adalah pada tahap tahap ia menyelesaikan selepas ia pergi tinggi. Sekiranya stok bergerak dari Rs 100 ke Rs 1, 000 dan kembali ke Rs 20, maka tiada siapa yang benar-benar mendapat keuntungan. Tetapi jika stoknya tumbuh dari Rs 100 hingga Rs 1, 000 dan kemudian ia berhenti di Rs 600 atau Rs 500, saya tidak tahu.

S: Anda bercakap tentang keterlaluan. Pernahkah anda menemui beberapa kelebihan dalam mana-mana stok yang telah dibincangkan dalam beberapa minggu yang lalu?

A: Saya tidak tahu apa perniagaan RNRL, saya keliru dan tidak berusaha untuk mengetahui juga.

Q: Tetapi RPL terperangkap dan yang mempunyai perniagaan?

J: Ia mempunyai cap pasaran melebihi Infosys. Saya tidak boleh mengatakan apa-apa selain itu. Saya diberitahu ia mempunyai topi pasaran lebih daripada keseluruhan sektor penapisan.

S: Beberapa idea lain?

A: Dalam tempoh empat tahun, bahagian Great Eastern Shipping telah menghargai kira-kira 25 kali. Ia adalah Rs 25, apabila pengurusan membelikan enam saham crore, mereka mendapat semua saham dalam lingkungan Rs 5-7.

Q: Adakah anda tetap berhati-hati dalam beberapa bulan atau setahun?

J: Kita hidup dalam zaman dan masa yang tidak menentu. Marilah kita lihat bagaimana ini akan berlaku. Kami akan bertindak balas tetapi biarkan kami bersedia. Kami akan bertindak balas dengannya kerana ia menanggalkannya. Saya tidak tahu sama ada indeks akan berhenti pada 16, 000 atau jika ia mungkin mempunyai bahagian bawah sana, mungkin tidak ada pembetulan sama sekali. Saya mempunyai beberapa perasaan dan saya akan bertindak balas apabila keadaan timbul.

Sebagai manusia dan pelabur kita mesti mempunyai kematangan untuk menyedari bahawa kita tidak dapat memperoleh kekayaan tanpa berlalunya masa, tanpa diuji, dan tanpa keyakinan kita diuji. Tiada siapa yang memperoleh kekayaan dengan mudah dan mengekalkannya.

Saya rasa kita mempunyai terlalu baik dan mudah untuk benar-benar bertahan. Kami akan diuji. Memandangkan sempitnya, peningkatan ketidakpastian di pasaran kewangan dunia, hakikatnya kita akan menghadapi pilihan raya, dan kelajuan yang kita naik, satu-satunya perkara yang saya katakan adalah berjaga-jaga dan berhati-hati dan sentiasa berada di pasaran.

$ 1 $ 2