Beli Axis Bank - Berita - 2018
Berita

Beli Axis Bank

Axis Bank
Kluster: Bintang yang baru muncul
Cadangan: Beli
Harga sasaran: Rs1, 054
Harga pasaran semasa: Rs815

Sasaran harga disemak semula kepada Rs1, 054

Sorotan hasil

    Nombor Q2FY2008 Axis Bank jauh melebihi pasaran dan jangkaan kami dengan keuntungan selepas cukai (PAT) melaporkan pertumbuhan 60.4% kepada Rs227.8 crore berbanding dengan anggaran kami Rs199 crore. Pertumbuhan yang tinggi didorong oleh peningkatan kukuh dalam kedua-dua kepentingan dan segmen pendapatan bukan faedah. Disebabkan set nombor yang sangat baik yang dilaporkan pada Q2FY2008, kami telah menaikkan anggaran pendapatan sebanyak 15.7% dan 16.7% untuk FY2008 dan FY2009 masing-masing.

    Pendapatan faedah bersih (NII) naik 72.9% tahun ke tahun (yoy) dan suku 39.9% pada suku keempat (Rs588.7). Walau bagaimanapun, bank telah menaikkan modal sebanyak Rs4, 534 crore pada suku tersebut dan tidak termasuk kemungkinan pendapatan faedah yang diperolehi daripada dana apungan tersebut, pertumbuhan NII suku tahunan (qoq) akan menyederhana hingga 15.7%.

    Margin faedah bersih yang dilaporkan (NIM) meningkat sebanyak 36 mata asas yoy dan 56 mata asas qoq. Pengiraan kami menunjukkan bahawa sekitar enam mata asas telah ditambah kepada NIM disebabkan kemungkinan pendapatan yang diperolehi daripada dana terapung tawaran awam (FPO). Peningkatan jujukan marginal dalam NIM dijangka kerana hasil aset dijangka bertambah baik selepas pendahuluan sektor keutamaan yang rendah yang diperolehi pada buku semasa Q4FY2007 telah lari. Walau bagaimanapun, sebahagian besar daripada pengembangan NIM adalah disebabkan peningkatan kos dana yang dibawa oleh persaraan deposit jangka panjang dengan modal yang dibangkitkan oleh bank.

    Aset bank meningkat 39.8% tahun lalu dan 5.6% qoq, didorong oleh pertumbuhan pendahuluan yang kukuh sebanyak 53.5% tahun ke tahun dan 8.3% qoq. Deposit meningkat sebanyak 30.9% yoy dan 8% qoq dengan peningkatan deposit simpanan, yang meningkat sebanyak 48% yoy dan 17% qoq. Deposit jangka pendek merosot sebanyak 7.9% qoq, yang membantu bank meningkatkan kos dana yang dilaporkan sebanyak 25 mata asas secara berturut-turut kepada 6.18% daripada 6.43% pada bulan Jun 2007.

    Pendapatan bukan faedah naik 87% yoy dan 4% qoq kepada Rs382.9 crore, didorong oleh pendapatan perdagangan yang lebih tinggi Rs102.5 crore, yang meningkat sebanyak 339% yoy dan 6% qoq. Pendapatan yuran teras juga meningkat sebanyak 69% yoy dan 7.1% qoq.

    Keuntungan operasi naik 85.3% tahun ke tahun dan 25.8% qoq ke Rs368 crore manakala keuntungan operasi teras naik 70.8% tahun ke tahun dan 37% qoq ke Rs368 crore. Peruntukan dan kontinjensi meningkat 236.3% yoy dan 13.4% qoq kepada Rs114.5 crore. Walaupun pertumbuhan aset yang kukuh, kualiti aset bertambah baik dengan aset tidak berbayar bersih (NPA) pada 0.55% aset pelanggan, turun empat mata asas secara berturut-turut.

    Axis Bank menaikkan modal kepada lagu Rs4, 534 crore melalui kombinasi penerimaan depositori global (GDR), penempatan institusi yang berkelayakan (QIP) dan peruntukan keutamaan pada suku tersebut. Ini membantu meningkatkan nisbah kecukupan modal (CAR) kepada 17.6% (dari 11.5% pada bulan Jun 2007) dengan KWI Tier-I pada 13%. Program penjanaan modal yang besar (hampir 25% daripada ekuiti pra-isu) telah menurunkan pulangan ekuiti (RoE) kepada 13.6% daripada 19%, di sepanjang garis yang diharapkan.

    Bank itu baru-baru ini memutuskan untuk meneroka perniagaan dana bersama. Ia telah menubuhkan perniagaan pengurusan kekayaannya dan merancang dana ekuiti persendirian untuk melabur dalam segmen infrastruktur. Kami merasakan ini adalah blok-blok bangunan yang diuruskan oleh pengurusan bank dan yang dapat melengkapi perniagaan perbankannya dengan secukupnya. Strategi ini juga akan membuka saluran baru pendapatan yuran mantap. Oleh itu, pertumbuhan pendapatan yuran yang mantap dapat membantu memulihkan kejatuhan RoE lebih cepat daripada pada masa lalu ketika menaikkan modal. Ia telah mencatatkan pertumbuhan aset yang fenomenal tanpa menjejaskan kualiti margin dan asetnya. Semua perkembangan ini menjadikan Axis Bank salah satu cerita pertumbuhan terbaik yang terdapat di ruang perbankan swasta.

    Kami telah menaikkan anggaran pendapatan sebanyak 15.7% dan 16.7% untuk FY2008 dan FY2009 masing-masing. Semakan atas pendapatan ini adalah disebabkan oleh peningkatan prospek pendapatan faedah teras utama dengan penurunan dalam deposit jangka semasa suku tahun, aliran pendapatan yuran yang mantap dan keuntungan perdagangan yang lebih tinggi daripada yang dibayangkan pada awal tahun kewangan . Ini juga telah menyebabkan ROE dianggarkan meningkat sebanyak 90 mata asas dan 150 mata asas bagi FY2008 dan FY2009 masing-masing.

    Pada harga pasaran semasa Rs815, stok tersebut mengutip 21.6x pendapatan FY2009E sesaham (EPS), 10.1x keuntungan pra-peruntukan FY2009E (PPP) dan 3x nilai buku FY2009E (BV). Kami mengekalkan cadangan Beli kami di saham dengan sasaran harga hadapan 12 bulan yang disemak semula Rs1, 054.

$ 1 $ 2