Pendidikan

Membina strategi neutral Delta

Vietnam War Documentary: Inside the Viet Cong - Tactics, Weapons, Tunnels, Uniform (Jun 2019).

Anonim
Membina strategi neutral Delta

Dagangan dalam produk derivatif sebahagian besarnya dilihat sebagai spekulatif, dan mengapa tidak? Apabila kebanyakan kedudukan dibina hanya sekadar pandangan 'pedagang'. Walau bagaimanapun, jika prospek pasaran pedagang rosak, kedudukannya akan mengakibatkan kerugian besar. Strategi neutral Delta adalah strategi yang membolehkan anda menghasilkan wang tanpa perlu meramalkan arah pasaran.

Delta opsyen adalah kadar perubahan harga opsyen berbanding dengan perubahan satu unit harga aset asas. Jadi, sebagai contoh, jika pilihan panggilan mempunyai delta 0.35 dan kenaikan harga oleh satu Re, harga opsyen akan meningkat sebanyak 35 kali.

Dalam contoh di atas, pilihan mempunyai delta 0.35. Peniaga dan broker merujuk kepada itu sebagai "35 delta." Cukup kalikanlah delta sebanyak 100 untuk menjadikannya peratusan. Bagaimanapun, pastikan anda memahami bahawa "35 delta" benar-benar bermakna 0.35.

Untuk tujuan perbincangan kami, setiap kali kami menyebutkan delta pilihan, kami merujuk kepada nilai perpuluhan sebenar kerana itu sebenarnya yang digunakan dalam semua model matematik.

Apa sebenarnya Delta Neutral?

Istilah "Delta Neutral" merujuk kepada strategi yang mana jumlah delta anda sama dengan sifar. Jadi, sebagai contoh, jika anda membeli 10 pilihan panggilan, masing-masing mempunyai delta 0.60 dan anda juga membeli 20 pilihan, masing-masing mempunyai delta -0.30 anda mempunyai yang berikut:

… (10 x 0.60) + (20 x -0.30) = 6.00 + -6.00 = 0

Delta kedudukan anda (jumlah delta) adalah sifar, yang bermaksud anda adalah delta neutral.

Teknik yang hendak anda pelajari, hanyalah satu aplikasi delta neutral. Ini adalah pendekatan perdagangan umum yang digunakan oleh beberapa firma perdagangan terbesar dan paling berjaya. Ia membolehkan anda membuat wang tanpa perlu meramalkan arah pasaran. Anda boleh menggunakannya di mana-mana pasaran (stok, niaga hadapan, apa sahaja), selagi ada pilihan dan … pasaran sedang bergerak. Tidak kira sama ada pasaran sedang berjalan, tetapi tidak akan berfungsi jika pasaran benar-benar rata. Prinsip di sebalik delta neutral adalah berdasarkan cara perubahan delta opsyen sebagai pilihan bergerak ke dalam atau keluar dari wang.

Pertimbangkan contoh berikut:

Volatiliti Statistik 25%
Harga Strike Pilihan 100
Hari tersisa 30

Harga asas Pilihan panggilan Letakkan Opsyen Delta asas
80 0.0013 -0.9987 1.0000
85 0.0148 -0.9852 1.0000
90 0.0843 -0.9157 1.0000
95 0.2668 -0.7332 1.0000
100 0.5371 -0.4629 1.0000
105 0.7805 -0.2195 1.0000
110 0.9226 -0.0774 1.0000
115 0.9795 -0.0205 1.0000
120 0.9958 -0.0042 1.0000

Anda akan melihat ciri-ciri berikut delta pilihan:

  • Nilai mutlak delta meningkat kerana opsyen semakin jauh dalam jumlah wang dan berkurang apabila pilihan keluar dari wang.
  • Panggilan pada opsyen dan wang pilihan ada delta yang betul-betul di sekitar 0.50 dan -0.50 masing-masing.
  • Letakkan pilihan mempunyai delta negatif, yang bermaksud jika harga aset naik, harga opsyen meletakkan pada aset itu turun.
  • Opsyen panggilan dalam mendalam mempunyai delta yang mendekati +1.00. Sebaliknya, opsyen dalam mata wang yang mendalam mempunyai delta yang mendekati -1.00.
  • Panggilan dalam dan keluar yang mendalam mempunyai delta yang menghampiri sifar.
  • Delta aset asas itu sendiri sentiasa tetap pada 1.00.

Semua delta yang disebutkan di atas mengandaikan bahawa anda membeli opsyen atau aset asas, iaitu, anda mempunyai kedudukan yang panjang. Jika sebaliknya, anda menjual opsyen atau aset itu, mewujudkan kedudukan yang pendek, semua delta akan diterbalikkan. Oleh itu, dalam contoh di atas, jika anda menjual opsyen panggilan dengan harga mogok 100, dan harga aset pendasar adalah 110, maka delta akan menjadi 0.9226 x -1 = -0.9226.

Sekiranya anda mendekati asasnya, delta akan menjadi -1.0 bukannya +1.

Menyimpan semua ini dalam minda, kita boleh membina perdagangan neutral delta berikut:

Harga niaga hadapan 110
Volatiliti Statistik 8%
Harga Strike Pilihan 110
Hari tersisa 30

Harga asas Opsyen harga teori Delta pilihan
108 2.14 -0.73
109 1.43 -0.58
110 0.91 -0.42
111 0.53 -0.28
112 0.28 -0.16

  • Beli 2 saham niaga hadapan pada 110
  • Beli 5 pilihan (110 harga mogok) pada 0.91 setiap satu

Delta niaga hadapan 2 x 1.00 = -2.00
Delta meletakkan pilihan 5 x -0.42 = -2.10
Jumlah kedudukan delta 2.00 + -2.10 = -0.10

Bagaimana ia berfungsi:

Jika niaga hadapan meningkat dari 110 hingga 112:

Keuntungan = 2 x 2.00 = 4.00

Pilihan meletakkan akan turun dari 0.91 ke 0.28 (setiap satu)

Rugi pada opsyen put = 5 x (0.91 - 0.28) = 5 x 0.63 = 3.15

Keuntungan bersih = 4.00 - 3.15 = 0.85

Sekiranya harga niaga hadapan menurun dari 110 hingga 108:

Kehilangan = 2 x 2.00 = 4.00

Pilihan meletakkan akan meningkat dari 0.91 hingga 2.14 (setiap satu)

Keuntungan untuk meletakkan pilihan = 5 x (2.14 - 0.91) = 5 x 1.23 = 6.15

Keuntungan bersih = 6.15 - 4.00 = 2.15

Kita boleh merumuskan pendekatan delta neutral ini seperti berikut:

Sekiranya anda membeli opsyen yang mendasar dan beli, maka kedudukan anda adalah delta neutral:

  • Apabila pasaran naik, anda mempunyai keuntungan pada asasnya dan anda mempunyai kerugian yang lebih kecil pada pilihan (kerana delta mereka menurun), sehingga anda mengatasi keuntungan bersih.
  • Apabila pasaran turun, anda mempunyai kerugian pada dasar tetapi anda mempunyai keuntungan yang lebih besar pada pilihan (kerana delta mereka meningkat), jadi sekali lagi anda mempunyai keuntungan bersih.

Sekiranya anda menjual (pendek) pilihan yang mendasari dan membeli panggilan supaya kedudukan anda adalah delta neutral:

  • Apabila pasaran naik, anda mempunyai kerugian pada dasarnya tetapi sekali lagi anda mempunyai keuntungan yang lebih besar pada pilihan (delta mereka meningkat), jadi anda mempunyai keuntungan bersih.
  • Apabila pasaran turun, anda mempunyai keuntungan pada asas tetapi sekali lagi, anda mempunyai kerugian yang lebih kecil pada pilihan (delta mereka menurun), jadi anda masih mempunyai keuntungan bersih.

Apabila anda melakukan perdagangan neutral jenis ini, anda perlu mengikuti beberapa peraturan:

  • Sentiasa memulakan kedudukan dengan kedudukan total sifar sifar atau hampir kepada sifar yang mungkin. Oleh itu, kedudukan permulaan anda adalah "delta neutral."
  • Apabila pasaran bergerak cukup sehingga delta kedudukan total anda telah meningkat atau berkurang dengan sekurang-kurangnya +1.00 atau -1.00 delta (atau lebih), anda membuat "pelarasan" dengan membeli atau menjual lebih banyak aset pendasar untuk mendapatkan kedudukan anda kembali ke delta neutral. Anda juga boleh menjual beberapa pilihan anda untuk kembali ke neutral delta. Tetapi perkara itu, anda membuat keuntungan secara konsisten dengan membuat pelarasan ini.
  • Sekiranya harga aset asas tidak banyak bergerak, tutup kedudukan keseluruhan. Anda memerlukan beberapa tindakan harga untuk pendekatan ini berfungsi. Jika pasaran hanya duduk di sana, kerosakan masa akan memakan diri pada kedudukan ini.

Perhatikan volatiliti tersirat pilihan yang anda gunakan. Sekiranya ia bergerak ke arah hujung julat 2 tahun yang panjang, tinggalkan diri dari kedudukan ini untuk sementara waktu. Jika tidak, anda mungkin mengalami kerosakan masa yang berlebihan dalam pilihan anda apabila turun naik tersirat mula jatuh.

Pilihan yang anda beli sepatutnya mempunyai sekurang-kurangnya 30-60 hari sebelum tamat tempoh. Ingatlah bahawa kerosakan masa mempercepatkan sebagai tarikh tamat tempoh pilihan, jadi jika anda membenarkan lebih banyak masa, anda akan meminimumkan kerosakan masa.

Seperti yang anda lihat, kedudukan dagangan ini mendapat manfaat oleh pergerakan harga dalam aset asas. Ia meletakkan anda dalam kedudukan yang dicemburui dapat memanfaatkan sepenuhnya harga bergerak yang besar, dalam sebarang arah.

$ 1 $ 2