forex

PILIHAN MEMPUNYAI MASA DEPAN DARI FUTURES- Lies, Lies and Damn Lies -6

镇魂 39丨Guardian 39 沈巍冰锥戳心赵云澜哭出一片海洋 (Jun 2019).

Anonim

Post sebelumnya: Memahami Derivatif - Lies, Lies and Damn Lies -5

Pilihan adalah instrumen kewangan yang paling serba boleh. Walaupun mereka adalah instrumen kewangan yang paling mudah, mereka dianggap misteri dan rumit. Akibatnya kebanyakan penganjuran dalam pasaran kewangan dikaitkan dengan pilihan yang paling sering disalah anggap. Opsyen sebenarnya direka untuk melindung nilai risiko dan memindahkan risiko kepada spekulator. Sisi buruk mereka muncul apabila spekulator mengambil posisi di luar keupayaan mereka. (Kapasiti?) Kita semua membeli banyak pilihan dalam kehidupan seharian tanpa menyedari hal itu … Sebagai contoh, kita mempunyai tempat duduk untuk perjalanan. Tempahan memberikan hak untuk menduduki kerusi tertentu di dalam bas atau kereta api. Apa jumlah yang kita bayar yang melebihi untuk menempah kerusi adalah premium insurans untuk jaminan kerusi. Jika dibenarkan, tempahan ini boleh dijual kepada orang lain yang lebih memerlukan dan bersedia membayar lebih. Di sini kita memindahkan hak untuk melakukan perjalanan. Sekiranya tidak ada yang bergerak pada tarikh yang ditentukan, wang yang dibayar untuk tempahan hilang. Ini membersihkan dua perkara. Pilihan mempunyai harga dan tempoh yang sah

Di pasaran kewangan juga terdapat banyak pilihan. Anda boleh meletakkan simpanan anda di bank. Anda boleh membeli saham. Anda boleh membeli harta. Anda boleh membeli unit dana bersama. Anda boleh membeli bon kerajaan. Setiap pilihan mempunyai merit dan demerit sendiri. Setiap orang juga membayarnya. Oleh itu pilihan bukanlah sesuatu yang berkaitan dengan pasaran kewangan sahaja. Mereka adalah sebahagian daripada kehidupan seharian kita. Satu-satunya perbezaan ialah mereka dianalisis dengan teliti di pasaran kewangan.

Opsyen adalah derivatif kerana mereka memperoleh nilai mereka dari beberapa aset lain. Contohnya syarikat penerbangan membeli pilihan untuk membeli Boeing 747 pada harga tertentu selepas setahun dengan membayar 1 juta dolar. Barisan udara boleh menjual pilihan ini untuk 2 juta syarikat penerbangan lain. Di sini asetnya adalah Boeing 747. Harga opsyen berkaitan dengan nilai aset. Pilihan ini boleh menukar tangan berkali-kali sebelum penghantaran sebenar dengan setiap syarikat penerbangan mengambil sedikit keuntungan pada jualan. Dalam kes stok juga, ada pilihan seperti ini. Sebagai contoh, seseorang yang ingin melabur dalam stok memberitahu penjual bahawa dia akan membeli sahamnya hanya selepas sebulan dan itu juga hanya saham yang didagangkan di atas harga yang ditetapkan. Ini adalah permintaan luar biasa. Dia memilih harga $ 20 untuk perdagangan saham pada 15 di pasaran spot sebagai pilihannya. Di dalam pilihan pertukaran mata wang, mungkin terdapat banyak pilihan harga yang ditetapkan oleh bursa. Mereka dipanggil harga mogok. Stok yang dipilih mungkin didagangkan pada $ 25 pada masa itu di pasaran tunai atau ia mungkin didagangkan pada $ 15 pada hari tertentu. Di sini pelabur boleh memilih harga mogoknya. Dalam pertukaran seperti penjual pilihan boleh bersetuju untuk menjual saham pada $ 20 jika harga tetap melebihi $ 20 apabila tamat tempoh kontrak. Di sini penjual pilihan mengambil risiko. Dia perlu memegang sahamnya sebulan dan akan menjualnya hanya jika harga melebihi $ 20. Jika harga jatuh, dia akan memegang sahamnya. Ini adalah risiko besar Dia juga mengambil risiko yang lebih besar lagi. Bahagian ini boleh naik ke mana-mana, katakan $ 50 setiap saham dalam tempoh kontrak dan tutup pada harga pada tarikh tamat tempoh. Penjual pilihan itu kemudiannya mesti menjual saham itu pada $ 20 di atas keuntungan besar $ 30. Oleh itu penjual pilihan tidak akan menulis apa-apa kontrak tanpa ganjaran yang sewajarnya. Seperti syarikat insurans dia akan menganggarkan kemungkinan kerugiannya dan mengenakan premium atas risiko yang dia ambil. Wang tambahan ini yang diminta oleh penjual pilihan dipanggil Pilihan Premium .

Dengan membayar premium ini, pembeli mendapat hak untuk 'memanggil' untuk saham jika mereka menutup di atas $ 20 pada akhir tempoh kontrak. Hak untuk 'memanggil aset' dipanggil Pilihan Panggilan. Sekiranya harga aset berada di bawah harga mogok di mana kontrak dibuat, pembeli pilihan tidak akan membeli aset tersebut. Tetapi premium risiko yang dia bayar kepada penjual akan hilang. Oleh itu pembeli Opsyen Panggilan mendapat hak untuk memanggil saham dan kehilangan maksimum premium yang dia bayar, jika harga saham kekal di bawah harga mogok pada tarikh terakhir. Tetapi penjual Opsyen Panggilan (bahagian hilang) pada kadar yang berbeza.

Harga pemogokan tetap meningkatkan kecairan kontrak, membuat perdagangan mudah . Sekiranya satu saham didagangkan pada $ 100 sesaham, perdagangan pertukaran opsyen pada saham itu boleh membetulkan harga mogok 95.96.97.98.99.100.101.102.103.104 dan 105. Apabila aset didagangkan pada $ 100 di pasaran spot, seseorang membeli Opsyen pada 95 harga mogok cuba membeli aset dengan diskaun $ 5. Walau bagaimanapun penjual akan mengambil kira faktor ini juga apabila dia membuat pilihan. Jenis pilihan ini dikatakan sebagai ITM (In The Money). Di sini 95.96.97.98 dan99 berada dalam pilihan wang. Opsyen pada 100 adalah ATM (At The Money) dan opsyen pada mogok 101.102.103, 104 dan 105 adalah OTM (Out of The Money).

Oleh kerana penjual pilihan menanggung risiko besar jika harga saham bergerak jauh, bursa meminta dia membayar margin untuk mengelakkan mungkir. Margin dianggarkan oleh bursa selepas menilai risiko yang berkaitan dengan jawatan totalnya pada suatu masa. Pertukaran hanya mengutip premium pilihan daripada pembeli kerana ia adalah jumlah kerugian maksimum. Ia mungkin kelihatan bahawa penjual mengambil risiko besar. Walau bagaimanapun, jika dia menjual pilihan dengan berhati-hati untuk menilai kenaikan maksimum yang boleh dibuat oleh aset, dia boleh mengecas premium secara percuma. Adalah didapati bahawa pembeli panggilan biasanya kalah. Penjual juga boleh kehilangan banyak jika harga melangkau dari anggaran penjual. Oleh itu, membeli dan menjual panggilan yang diambil sebagai aktiviti spekulatif adalah berisiko.

Oleh kerana penjual pilihan menanggung risiko besar jika harga saham bergerak jauh, bursa meminta dia membayar margin untuk mengelakkan mungkir. Margin dianggarkan oleh bursa selepas menilai risiko yang berkaitan dengan jawatan totalnya pada suatu masa. Pertukaran hanya mengutip premium pilihan daripada pembeli kerana ia adalah jumlah kerugian maksimum. Ia mungkin kelihatan bahawa penjual mengambil risiko besar. Walau bagaimanapun, jika dia menjual pilihan dengan berhati-hati untuk menilai kenaikan maksimum yang boleh dibuat oleh aset, dia boleh mengecas premium secara percuma. Adalah didapati bahawa pembeli panggilan biasanya kalah. Penjual juga boleh kehilangan banyak jika harga melangkau dari anggaran penjual. Oleh itu, membeli dan menjual panggilan yang diambil sebagai aktiviti spekulatif adalah berisiko.

OPTIONS CALL TRADING

OLEH sekarang, mungkin jelas bahawa Opsi Panggilan adalah instrumen yang berasingan yang dikeluarkan daripada harga aset. Oleh itu pilihan menjadi instrumen yang boleh diperdagangkan. Pilihan panggilan ke atas saham adalah hak untuk membeli saham pada masa depan pada harga mogok yang ditetapkan. Hak ini boleh didagangkan di kalangan peniaga pilihan. Sebagai contoh, jika seorang peniaga pilihan membeli pilihan panggilan pada MSFT di mogok25 membayar premium $ 2, dia boleh menjual pilihan itu kepada orang lain. Jika harga MSFT naik, nilai pilihannya juga naik. Contohnya MSFT meningkat kepada $ 30. Ini bermakna panggilan pada 25 harga mogok mempunyai nilai intrinsik $ 5 sekarang. Oleh itu premium atas panggilan mesti mencerminkan kenaikan harga aset ini. Penjual 25 panggilan mogok pada harga itu ($ 30) akan meminta peningkatan harga premium $ 5. Oleh itu, harga opsyen panggilan boleh naik atau turun bergantung pada harga saham. Pembeli asal kami sekarang melihat premium atas panggilan yang dibelinya melebihi $ 5. Dia boleh menjual panggilan itu dengan harga yang lebih tinggi dan mengambil keuntungannya. Spekulator mengambil peluang ini untuk membuat sedikit wang cepat.

Katakan spekulator membeli pilihan panggilan 1000MSFT pada harga mogok25 membayar premium $ 2 apabila ia berdagang pada $ 25 di pasaran tunai. Kos keseluruhan opsyennya ialah $ 2000. Jika dia mahu membeli 1000 saham MSFT dari pasaran tempat dia mesti membayar $ 25000. Jika harga saham pergi ke 30 selepas beberapa hari dan pilihan panggilannya mempunyai pembeli pada $ 6.75 dia boleh menjual panggilannya dan mengambil keuntungan sebanyak 6.75-2 = 4.75 setiap saham. Kemudian keuntungannya akan 4750 sebelum membayar broker. Di pasaran tunai pembeli MSFT membayar 25000 dan mendapat keuntungan $ 5000. Keuntungan peratusan dalam pasaran pilihan adalah sangat tinggi (4750/2000 * 100). Ini adalah cadangan yang sangat menarik untuk spekulator. Oleh itu sebilangan besar peniaga pilihan membeli dan menjual pilihan mengandaikan kemungkinan (menguntungkan?) Arah.

Bagaimanapun, terdapat sisi yang bertentangan dengan cerita ini. Pilihan panggilan yang dibeli akan mempunyai tempoh tamat tempoh kontrak. Sekiranya harga saham MSFT tidak bergerak di atas $ 25 di pasaran tunai, dia boleh menunggu sahamnya meningkat untuk beberapa bulan. Perlu difahami dengan jelas bahawa pembeli pilihan menganggap pergerakan arah pada MSFT. Dia boleh benar-benar salah. Pada setiap bulan menunggu, modalnya terhakis dan akhirnya dia akan kehilangan semua modalnya. Satu lagi masalah untuk pilihan pembeli panggilan adalah bahawa premium panggilan berkaitan dengan risiko yang dihadapi oleh penjual. Risiko kepada penjual bergantung kepada turun naik dan masa untuk tamat tempoh. Apabila masa untuk tamat tempoh, risiko yang berkaitan dengan masa turun dengan pesat. Jika MSFT ditutup pada $ 30 apabila tamat tempoh dan pembeli kami menunggu sehingga tarikh terakhir dia menerima hanya $ 5 dari pertukaran. Premium yang telah dibayarnya hilang. Jika MSFT kekal pada $ 25 dia kehilangan $ 2000.

Harga opsyen berkaitan dengan banyak pembolehubah. Sekiranya MSFT didagangkan pada $ 25 di pasaran tunai dan panggilan pada 25 harga mogok, (siapa?) Menerima $ 2 premium. Panggilan pada 20 harga mogok mungkin mempunyai premium melebihi $ 5 kerana penjual menerima $ 25 bahkan sebaliknya apabila dia menjual sahamnya. $ 2 yang dia bayar selama 25 panggilan mogok adalah nilai semata-mata. Begitu juga premium pada semua panggilan di atas 25 harga mogok hanya terdiri daripada nilai masa. Risiko yang dihadapi oleh penjual atas panggilan di atas 25 harga mogok terus berkurang apabila harga mogok naik. Ini berlaku kerana kebarangkalian daripada pilihan panggilan wang yang mencapai wang itu adalah kurang . Oleh itu premium atas panggilan bergantung kepada harga mogok dan harga spot .

Faktor lain yang mempengaruhi harga opsyen adalah masa untuk tamat tempoh . Kebarangkalian pilihan panggilan mencapai peningkatan wang jika masa untuk tamat tempoh kontrak lebih.

Turun naik harga saham juga boleh menjejaskan harga pilihan. Peningkatan volatiliti disebabkan faktor tertentu dan sistemik. Ketidakstabilan yang lebih tinggi meningkatkan risiko untuk pilihan penulisan. Oleh itu, terdapat peningkatan dalam premium pilihan.

Kadar faedah juga mempengaruhi premium opsyen. Premium panggilan dilihat naik apabila kadar faedah dalam ekonomi meningkat Nisbah antara perubahan harga opsyen dan perubahan harga spot disebut delta opsyen. Pada pilihan wang mempunyai delta 0.5. Terutama dalam pilihan wang mempunyai delta satu. Daripada pilihan wang mempunyai delta kurang daripada 0.5 bergantung pada sejauh mana mereka dari harga tempat semasa. Telah dijumpai bahawa delta sebenarnya adalah kebarangkalian pilihan yang mencapai wang

Akan bersambung

CYRIAC J. KANDATHIL, Ketua penasihat, www.AssuredGain.com