forex

STRADDLES A STRANGLES - Lies, Lies and Damn Lies -9

Game of Thrones - Histories and Lore - Season 6 Complete - ENG and TR Subtitles (Jun 2019).

Anonim

Post Sebelumnya: DI SINI PILIHAN UNTUK PEMEGANG ASET TERHADAP - Kekayaan, Lies dan Damn Lies -8

STRADDLES A STRANGLES
Penjual panggilan telanjang menghadapi kehilangan yang tidak terhad jika harga aset yang mereka beli naik. Contohnya jika spekulator menjual 1000 panggilan MSFT pada mogok 25 untuk premium $ 2, kehilangannya bermula apabila MSFT ditutup melebihi 27 pada tarikh tamat tempoh. Bagi setiap dolar kenaikan harga di atas27 dia kehilangan $ 1000. Begitu juga jika spekulator menjual 1000 MSFT meletakkan pada mogok 25 untuk premium $ 2 kerugiannya akan bermula apabila MSFT ditutup di bawah 23 pada tarikh tamat tempoh. Setiap dolar jatuh di bawah 23 akan menelan belanja $ 1000.

Katakan spekulator kami menjual panggilan 1000MSFT dan meletakkan bersama pada pemogokan 25, dia mendapat $ 4 sebagai premium. Sekarang dia kehilangan bermula pada 29 pada akhir yang lebih tinggi dan pada 21 di bahagian bawah. Adalah mudah untuk melihat bahawa risikonya kini dikurangkan. Oleh itu menjual panggilan dan meletakkan harga yang sama pada harga mogok yang sama sebenarnya akan mengurangkan risiko. Oleh itu pertukaran akan meminta margin yang lebih rendah apabila spekulator melakukannya. Strategi ini dipanggil jangka pendek. Banyak spekulator yang melaksanakan strategi ini kerana banyak tarikannya.

Ia mempunyai risiko yang kurang
Ia memerlukan kurang margin
Spekulator menerima $ 4 premium percuma jika MSFT ditutup pada 25 pada tarikh tamat tempoh.
Tiada kerugian jika MSFT ditutup antara 21 dan 29.

Perlindungan yang luas ini menjadikan spekulator mudah dalam strategi ini. Apabila turun naik adalah rendah strategi ini mungkin berfungsi dengan baik dan spekulator akan mempunyai hari lapangan melaksanakannya. Walau bagaimanapun, apabila harga bergerak dengan ganas disebabkan oleh sebab-sebab yang tidak diketahui, strategi ini gagal dan menyebabkan kerugian besar kepada spekulator. Di sini kerugian adalah tidak terhad di bawah 21 dan ke atas 29. Semua spekulator perlu sentiasa berhati-hati tidak melaksanakan strategi yang mempunyai risiko tanpa had walaupun peluang acara mempercepatkannya sangat rendah. Memang benar bahawa semua orang yang melaksanakan strategi ini akan dicekik sekurang-kurangnya dalam kehidupan mereka.

Terdapat satu lagi strategi yang bodoh yang dipanggil long straddle. Seperti namanya, ia adalah kebalikan dari jarak pendek. Di sini spekulator menjangka harga saham bergerak sama ada naik atau turun secara meluas kerana beberapa berita sensitif harga. Sebagai contoh, kegagalan penggabungan antara dua syarikat besar boleh menghasilkan gyrations kekerasan dalam harga mereka. Ia agak strategi mahal dan kegagalannya akan menyebabkan spekulator banyak wang.
Contohnya beberapa berita dijangka di MSFT, katakan keputusan mahkamah. Sekiranya keputusan itu adalah harga saham yang buruk, ia boleh terhempas. Sekiranya harga berpihak boleh menembak. Seorang spekulator yang membeli meletakkan dan memanggil pada pemogokan 25 membayar $ 4. Ia agak berisiko untuk mengambil kesempatan seperti itu. Tetapi sekali-sekala ia berfungsi. Tetapi sekali-sekala tidak selalu. Strategi yang baik adalah bahawa seseorang selalu berfungsi. Oleh itu jangka panjang adalah strategi yang baik.

Terdapat banyak strategi seperti di atas yang sangat berbahaya. Satu strategi sedemikian adalah pengubahsuaian ringkas. Walau bagaimanapun, ini dilaksanakan dengan menggunakan kontrak niaga hadapan dan dua panggilan. Katakan seorang spekulator menjual dua panggilan pada 25strike pada MSFT yang menerima $ 4 sebagai jumlah premium dan membeli kontrak niaga hadapan pada 25. Strategi ini menghasilkan kerugian apabila MSFT bergerak lebih 29 atau berada di bawah 21 pada tarikh luput. Ini mempunyai profil risiko yang sama dengan jangkaan pendek dan oleh itu harus dielakkan.

Strategi di atas boleh dilaksanakan dengan menggunakan meletakkan juga. Di sini spekulator menjual 2 meletakkan pada MSFT pada 25 menerima $ 4 sebagai premium dan menjual kontrak niaga hadapan pada 25. Di sini juga kerugian datang apabila MSFT jatuh di bawah 21 dan ke atas 29. Oleh itu semua ini mempunyai profil risiko yang sama yang menjadikannya agak berbahaya apabila pasaran naik atau turun secara meluas. Memandangkan semua orang tahu ketidaktentuan muncul tanpa sebarang amaran dan mereka mempunyai kebiasaan melaksanakan strategi seperti halangan pendek akan ditangkap secara tidak langsung dan kehilangan semua keuntungan dan modal mereka pada satu masa.

Intinya adalah bahawa dalam pasaran saham jika ada yang boleh salah akan menjadi salah. Ia hanya satu masa untuk ditangkap tsunami. Seorang ahli strategi yang baik sentiasa menjauhkan diri dari potensi yang merosakkan peluang-peluang tipis yang ada. Bagaimanapun penasihat dan penganalisis tidak mempunyai paksaan sedemikian apabila mereka mencadangkan pelbagai strategi. Akauntabilitas bukanlah perkataan dalam Kamus mereka

STRUKLES ADALAH LEBIH BAIK DARIPADA STRATEGI
Straddles adalah strategi yang sangat berisiko manakala strangles sedikit kurang berisiko. Pulangan dari strangles juga kurang. Dalam contoh kami panggilan pendek MSFT panggilan dan meletakkan pada harga 25strike dijual menerima $ 4 premium. MSFT didagangkan pada $ 25 apabila strategi sedemikian dilaksanakan. Dalam kes sekejap pendek spekulator menjual keluar dari panggilan wang dan meletakkan. Di sini, seorang spekulator menjual 21 harga pemogokan dan 29 panggilan harga mogok dan bukannya 25 panggilan mogok dan diletakkan. Resitnya kini $ 1.0 (0.5 + 0.5). Di sini kehilangannya akan bermula hanya apabila MST jatuh di bawah 20 atau MSFT ditutup di atas 30 pada tarikh tamat tempoh. Ia dapat dilihat bahawa strangle pendek kurang berisiko. Tetapi kita harus perhatikan bahawa MSFT didagangkan pada $ 25 apabila strategi ini dilaksanakan. Tempoh kontrak adalah satu bulan dengan 22 hari dagangan. Jangkaan MSFT jatuh $ 5 tidak dijangka biasanya. Sebenarnya ia jatuh 5/20 * 100 = 25%. Oleh itu, kehilangan strategi ini biasanya tidak berlaku. Bagaimanapun keuntungannya hanya $ 1 dan untuk 10 kontrak pada MSFT dia mendapat maksimum $ 1000. Apa yang berlaku apabila perkara tidak normal berlaku?

Kejatuhan 50% boleh menghapus modalnya dengan mudah. Amatur akan mengatakan bahawa mustahil. Nah itu kepercayaan bodoh yang keluar dari ketidakupayaan dan kurang pengalaman. Ia datang berkali-kali dalam masa kehidupan. Modal sekali pergi tidak akan kembali kecuali seseorang boleh mencetak nota seperti Kerajaan AS. Oleh itu, sekatan pendek adalah satu lagi strategi yang membuat berbahaya adalah untuk mereka yang mendengar broker dan ahli strategi derivatif.
Strangle panjang adalah strategi yang berfungsi dengan baik apabila variasi harga yang diharapkan. Contoh biasa boleh diilustrasikan dari India. Pertukaran saham utama India ialah Bursa Saham Kebangsaan India (NSE) dan indeksnya dipanggil S & P CNX NIFTY. Hasil pemilihan India sepatutnya dikeluarkan pada Sabtu dan NIFTY ditutup pada 3683 pada hari Jumaat. Hingga masa itu pihak-pihak sedang memainkan Man Lama Laut menghalang Kerajaan sebelumnya melakukan sesuatu yang masuk akal. Parlimen yang digantung dijangka selepas keputusannya. Tiada siapa yang mempunyai idea mengenai keluarnya keputusan. Banyak spekulator pintar membeli 3200 meletakkan dan 4000 panggilan yang membayar premium kecil berjumlah Rs40. Hasilnya sama sekali tidak dijangka. Pihak kiri telah dihapuskan dan Kerajaan sebelumnya mendapat mandat untuk memerintah secara bebas tanpa bantuan pihak kiri. NIFTY pada hari Isnin selepas pilihan raya dibuka di atas tahap 4300 dan pergi untuk pengedap.

Setiap orang yang membeli 3200 dan 4000 panggilan mendapat lebih daripada keuntungan Rs260 setiap NIFTY pada hari itu. Ia seperti loteri untuk spekulator pintar. Oleh itu, membeli jauh daripada panggilan wang dan meletakkan pada kesempatan seperti itu boleh menghasilkan keuntungan kejatuhan. Keistimewaan seperti itu datang sekali dalam seumur hidup. Mengisytiharkan strategi seperti bukti bodoh adalah tidak masuk akal dan spekulator akan hilang dalam sembilan daripada sepuluh peristiwa apabila pergerakan seperti itu tidak berlaku.
Oleh itu, strangles pendek dan strangles panjang mempunyai beberapa kelebihan kecil apabila dibandingkan straddles. Tetapi itu tidak memenuhi syarat mereka sebagai strategi yang baik. Straddles pendek dan strangles pendek adalah baik apabila turun naik adalah rendah. Straddles lama dan strangles panjang adalah baik apabila turun naik adalah tinggi. Tetapi ketidaktentuan tersirat tinggi muncul dengan tiba-tiba tanpa pengetahuan awal. Ia datang sebagai keluar dari berita tertentu mengenai bahagian atau pasaran secara keseluruhan. Dalam setiap pasaran besar gyrations muncul sekali-sekala dan mereka yang mempunyai kedudukan di akhir yang salah biasanya berakhir bankrap. Tetapi orang-orang yang menjalankan strangles panjang dan straddles panjang mungkin mendapat beberapa kekurangan sekali-sekala. Tetapi kos untuk melaksanakannya dalam kes-kes yang gagal akan lebih banyak daripada apa yang mereka dapati dalam kes-kes kejayaan.

Oleh itu, melaksanakan strategi seperti ini tidak dinasihatkan.

AKHIR TUNNEL
Mencari strategi yang berfungsi di bawah semua keadaan ketidaktentuan telah menyebabkan kita menganalisis hampir semua strategi buku teks. Kecuali untuk dua strategi iaitu panggilan tertutup dan strategi yang diliputi, semuanya didapati mempunyai risiko yang serius di bawah keadaan turun naik yang tersirat tinggi. Seperti yang telah berulang kali ditekankan, ketidaktentuan yang tinggi memusnahkan spekulator yang berada di hujung yang salah dan mereka yang melaksanakan strategi yang mempunyai peluang untuk kerugian besar akan datang kemudian tidak dapat dielakkan pada suatu ketika.

Oleh itu strategi yang sempurna mesti mengatasi kerugian besar di bawah sebarang keadaan ketidaktentuan. Di samping itu ia harus mempunyai nisbah keuntungan / kerugian yang tinggi. Kebarangkalian keuntungan juga harus tinggi.

Terdapat empat strategi yang memenuhi syarat untuk keadaan di atas. Ini juga strategi buku teks. Semua buku teks menggambarkan mereka sebagai yang terbaik untuk keadaan di mana turun naik adalah rendah. Di atas semua analisis gaji juga mereka akan kelihatan sempurna di bawah keadaan turun naik yang rendah. Memandangkan ini adalah strategi rumit, spekulator biasa tidak pernah mencubanya. Oleh itu, mereka tidak diketahui dan jarang digunakan. Saya akan menerangkan setiap strategi ini dengan contoh dan menunjukkan berapa banyak risiko yang terlibat dalam melaksanakannya

1 Condor Besi pendek
Rama-rama besi pendek adalah strategi buku teks dan dianggap sebagai strategi yang sangat selamat dan biasanya dilaksanakan oleh pakar dalam strategi pilihan. Walau bagaimanapun, saya akan menunjukkan bahawa strategi ini tidak begitu selamat apabila volatiliti yang tinggi berlaku di pasaran.
Sebuah condor adalah Vulture Amerika Selatan dengan sayap yang sangat luas. Strategi ini dilaksanakan dengan keluar dari panggilan wang dan meletakkan. Anggapkan spekulator menjual harga MSFT 27strike pada premium $ 1 dan beli panggilan harga 30strike pada 0.40. Bagi 10 kontrak, dia akan mendapat keuntungan $ 600 jika MSFT kekal di bawah $ 27 pada tarikh tamat tempoh. Kerugiannya ialah $ 2400 jika MSFT ditutup melebihi $ 30. Ini adalah sekejap pendek dengan panggilan.
Katakan spekulator itu menjual10 kontrak MSFT pada harga 23 pada harga $ 1 dan beli 10 kontrak pada mogok 20 pada $ 0.40. Keuntungan maksimalnya ialah $ 600 ketika MSFT ditutup di atas 23 pada masa tamat. Kehilangan maksimumnya ialah $ 2400 apabila MSFT ditutup di bawah $ 20 pada tarikh tamat tempoh. Ini adalah sekejap pendek dengan meletakkan.

Katakan spekulator itu melaksanakan strategi bersama. Apabila dia melaksanakannya bersama-sama, dia melindung nilai kelemahan dan kelemahan dengan membeli panggilan pada 30 harga mogok dan meletakkan pada harga $ 20 mogok. Dia menerima $ 2 daripada panggilan yang dijual pada 27 mogok dan meletakkan dijual pada $ 23. Dia kehilangan $ 0, 8 untuk panggilan yang dibeli pada pemogokan $ 30 dan meletakkan dibeli pada pemogokan 20. Oleh itu dia mempunyai resit bersih $ 1.2 per MSFT. Oleh itu penyebaran ini adalah penyebaran kredit dan memerlukan margin. Panggilan yang dibeli pada harga mogok 30 akan mengambil tanggungjawab panggilan yang pendek pada mogok 27. Jika MSFT bergerak lebih dari $ 30, premium panggilan 27 panggilan mogok dan premium panggilan 30 panggilan mogok akan bergerak ke atas. Bagaimanapun kadar peningkatan mereka tidak akan sama kerana panggilan 27strike adalah ITM (In The Money) di mana 30 panggilan hanya ATM. Bekas mempunyai delta 1 dan kedua mempunyai delta 0.50. Tetapi pada tarikh penutupan harga penutupan opsyen di pasaran spot diambil untuk penutupan niaga hadapan dan opsyen dalam pasaran derivatif. Sekiranya MSFT ditutup pada 35 pada tarikh tamat tempoh, panggilan pada harga 27strike akan mengakibatkan kehilangan $ 8 dan panggilan pada 30 harga mogok akan menghasilkan keuntungan sebanyak 5. Letakkan pada mogok 23 dan 20 akan luput tidak bernilai kerana MSFT ditutup di atas 23. Sekarang ini akan mengakibatkan kerugian bersih sebanyak $ 3. Tetapi dia telah menerima premium bersih $ 0.6 dari panggilan yang dijual pada 27strike dan satu lagi $ 0.6 dari tempat yang dijual pada 23strike. Oleh itu, kerugian maksimum dari strategi ini adalah 1.8 sesaham.

Kini keuntungan maksimumnya adalah $ 1200. Ini berlaku apabila MSFT ditutup antara $ 23 dan $ 27 pada tarikh tamat tempoh. Kehilangan maksimumnya sekarang ialah $ 1800. Ia dapat dilihat bahawa keuntungan meningkat dua kali ganda kepada $ 1200 dan kehilangan dikurangkan kepada $ 1800. Oleh itu, menggabungkan dua strategi ini telah meningkatkan keuntungannya dan mengurangkan kerugiannya. Kehilangannya bermula apabila MSFT ditutup di atas $ 28.2. Begitu juga kehilangannya apabila MSFT ditutup di bawah $ 21.80. Ini adalah penyebaran besar. Ia dapat dilihat bahawa keuntungan / kerugian = 0.67. Juga kebarangkalian keuntungan adalah sangat tinggi. Tetapi keadaan tidak normal beberapa kali berlaku dan kemudian akan ada kerugian besar.

Kesukaran utama dengan strategi ini adalah bahawa peniaga harus memegang jawatan sehingga tamat tempoh untuk mendapatkan keuntungan. Kedudukan pegangan untuk masa yang lebih lama menjemput lebih banyak risiko dan peluang kehilangan adalah lebih tinggi. Harus diingat bahawa semua pilihan yang terlibat adalah jauh dari wang dan sensitiviti mereka terhadap perubahan dalam harga spot tidak banyak. Secara ringkas, semua pilihan adalah sangat rendah. Oleh itu, perubahan harga secara normal tidak banyak mempengaruhi harga opsyen kecuali perubahan disebabkan oleh nilai masa. Oleh kerana delta adalah rendah, kehilangan nilai masa memberi kesan kepada semua pilihan hampir sama. Oleh itu menutup posisi dengan keuntungan sebelum tamat tempoh adalah sukar.

Memandangkan terdapat panggilan yang dibeli untuk melindung nilai panggilan yang dijual pada 27 harga mogok, tiada kenaikan harga di pasaran spot akan menyebabkan kerugian besar kepada spekulator. Begitu juga ada yang dibeli di mogok 20 untuk melindung nilai terhadap harga yang dijual pada 23 harga mogok, tiada kejatuhan harga MSFT yang besar boleh menyebabkan kerosakan besar kepada spekulator. Kehilangan maksimum sudah ditetapkan.

Terdapat kemungkinan mengurangkan penyebaran itu untuk mengatakan 27-29 di bahagian atas dan 23-21 di bahagian bawah. Sebaliknya 28-30 penyebaran pada hujung yang lebih tinggi dan 22-20 penyebaran di bahagian bawah juga boleh dicuba. Bagaimanapun, ini boleh mengurangkan kehilangan. Tetapi kebarangkalian keuntungan juga akan turun.
Oleh itu, condor besi pendek tidak dianggap sebagai strategi yang baik.

Akan bersambung

CYRIAC J. KANDATHIL, Ketua penasihat, www.AssuredGain.com